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估值方面：按全球公开发售后的4亿股本计算，公司市值为5.1-6.4亿港元，低于港股同业平均水平。18年公司市盈率约为6.0-7.5倍，处于行业平均水平；市净率约为1.71-1.93倍，处于行业平均。盈利能力方面，18年的ROE、ROA分别为45.1%和18.8%，高于行业平均。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平，我们给予其59分，评级为“不申购”。

但是大家有没有注意到，我们一直说的是城镇化而非城市化，这里面其实存在着巨大的差别。根据住房和城乡建设部的统计，17年我国城镇化率为58.5%，意味着有8.1亿人口常住在城镇，但是常住在县级以上城市建成区的常住人口只有4.9亿，其余3.2亿人口位于乡镇或者是城市的非建成区，并没有真正享受到城市的生活。因此，按照4.9亿城市建成区的常住人口推算，目前我国的城市化率仅为35.3%。

但是我相信，大多数人并不愿意交换回去，因为现在大家已经很难想象没有了智能手机、微信和淘宝应该怎么过日子。多年的高速经济发展，极大地提高了普通人的生活水平。30年以前中国的人均GDP仅为310美元，20年以前也只有873美元，10年以前也只不过达到3830美元，而去年中国的人均GDP已经接近1万美元，超过世界银行定义的中等偏上收入国家的平均水平，离12057美元的高收入国家的门槛也不远。

央行数字货币的功能和属性与纸钞完全一致，被翻译为“具有价值特征的数字支付工具”，意思是，与纸钞支付类似，不需要账户就能够实现价值转移。具体支付路径体现为：支付双方手机均安有DCEP数字钱包，即便没有网络，只要保持开机状态（电量充足），两个手机碰一碰就可以完成货币转账，而且并不需要绑定任何银行卡。不过，手机持有人如果向数字钱包充钱，或者从数字钱包提取资金，依然还需要绑定银行账户。

那三生国健的质地如何？一、业绩依赖单一产品，历史曾取得辉煌成绩三生国健2016年-2018年实现销售收入分别为9.61亿、11.03亿、11.42亿，净利润为2.57亿、3.65亿、3.58亿。其中主打产品“重组人II型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白”（商品名“益赛普”）实现的销售收入分别为9.55亿、10.94亿、11.28亿，益赛普销售收入占比高达98%以上，说明三生国健对益赛普单一产品依赖程度很高。

国信证券指出，对于券商而言，股票质押回购业务的风险主要包括三个方面：一是信用风险，即融入方未能履约，致使融出方遭受资金损失的风险；二是市场风险，即所质押股票价格波动的风险；三是流动性风险，即所质押股票变现能力不足导致融出方违约处置无法覆盖融资本息的风险。从目前市场环境与政策环境来看，信用风险与市场风险共振下加剧了流动性风险，与公司基本面恶化关系不大。